4월 미국 CPI 발표, 예상치 하회! 하지만 환호하기엔 이르다...? 월가 전문가들의 해석을 알아보자

미국의 지난달 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2년 만에 4%대로 나타나면서 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 중단 가능성이 현실화되고 있다.

 

10일 미국 노동부는 4월 기준 CPI 상승률이 4.9%, 근원CPI 상승률이 5.5%로 지난 3월 대비 각각 0.1%포인트 하락한 조사결과를 발표했다. 특히 CPI 상승률은 시장예상치 5%를 하회하면서 연준의 추가 금리 인상 가능성에 제동을 걸었다. 특히 CPI 상승률이 4%대로 조사된 것은 2021년 4월 4.2% 이후 처음으로, 연준의 고금리 긴축정책이 서서히 효과를 나타내고 있는 것으로 해석되기 때문이다.

 

그런데 5.0 예상에 4.9, 겨우 0.1 포인트 하회했다

 

물가 하락을 주도한 에너지(-5.1%)와 중고차(-6.6%)를 제외하고 식료품(7.7%), 교통(11%), 주거비(8%), 의료서비스(4%) 등은 여전히 가파른 상승세를 보이고 있어 향후 금리 결정에 변수로 작용할 전망이다.

 

유가 하락, 중고차 하락 외에 서민경제에 큰 영향을 미치는 식료, 주거, 교통, 의료가 모두 미친듯이 또 올랐다

 

예상치를 하회하는 CPI 리포트에 다음달 연방공개시장위원회(FOMC)회의에서는 금리 동결 가능성이 높아졌다. 10일 기준 시카고상품거래소(CME) 페드워치는 다음달 14일 금리 동결 가능성을 기존 74.2%에서 85.8%로 상향했고, 금리 0.25%포인트 인상 가능성을 기존 25.8%에서 14.2%로 떨어뜨렸다.

 

FED와치 얘들은 진짜 그냥 심리지표로 보는게 맞을듯...

 

일부에서는 높은 인플레이션의 고착화를 우려하는 목소리 역시 있다. CNBC는 “여전히 인플레이션은 연준 목표치를 훨씬 상회하고 있다”고 전했다.

실제 ‘연준 3인자’ 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 전날 뉴욕 이코노믹클럽 연설에서 “데이터가 (금리 인상을 중단할 정도로) 받쳐주지 않는다면 추가로 금리를 올릴 수 있다”고 말했다. 그는 시장의 이목이 집중돼 있는 금리 인하에 대해서는 “올해 내릴 이유가 없다”고 잘라 말했다.

 

여전히 열일하시는 연준 지방 총재 및 위원 여러분들.... 시장언니 저 맘에 안들죠?

 

 

---

톰 홉킨스, 포트폴리오 매니저, 브리 웰스 매니지먼트, 런던

"오늘 발표는 투자자들이 금리 전망에 어떤 영향을 미칠지 가늠하려고 노력하면서 금융 시장에서 큰 기대를 모아왔습니다. 시장은 여름 동안 금리 인상이 일시적으로 중단될 것이라는 데 큰 기대를 걸고 있지만, 연준은 여전히 추가 금리 인상의 가능성을 열어두고 있습니다. 이번 발표에 앞서 존 윌리엄스 연준 총재는 금리 인상이 끝나지 않았다고 경고했습니다. 시장은 데이터가 충분히 시원하지 않다는 사실을 천천히 깨달아야 하며, 연준은 금리를 더 올릴 수 있습니다."

캐롤 M. 슐라이프, 최고 투자 책임자, BMO 패밀리 오피스, 미네아폴리스, 미네소타주

"대체로 선방한 경제지표는 시장에 안도 신호를 보내고 있습니다. 지난주 고용지표가 호조를 보인 후 소비자물가지수(CPI)가 조금 더 상승할 수 있다는 우려가 있었습니다. 핵심 인플레이션은 조금 더 높았지만, 에너지가 원인으로 지목되면서 사람들은 당연히 고개를 끄덕이고 있습니다. 전반적으로 이번 지표는 연준이 6월에 있을 다음 회의에서 브레이크를 밟을 여지를 주는 것 같습니다."

"인플레이션 비교는 (작년 첫 몇 분기 동안 상당히 높은 수치를 기록했다는 점을 감안할 때) 기본값이 되어야 한다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 향후 몇 분기 동안 인플레이션은 낮아질 것입니다."

 

케니 폴카리, 주피터 플로리다 슬랫스톤 웰스의 수석 시장 전략가

"코어CPI는 정확히 일치했습니다. 유일하게 달라진 것은 전년 대비 CPI가 4.9%로 예상치인 5%를 밑돌았다는 점입니다. 다른 모든 지표는 예상한 대로 나왔습니다.

"이 보고서가 반드시 낙관적이라고 생각하지는 않지만 일부 사람들에게는 연준의 일시 중단과 전환을 주장할 수 있는 선택권을 줄 수 있지만 저는 그렇지 않다고 생각합니다. 저는 연준이 6월에 금리를 다시 인상한 후 동결할 것이라고 생각합니다. 2023년 내내 피벗은 없을 것 같습니다."

"선물은 더 강한 숫자가 아니기 때문에 상승했습니다. 선물은 연준이 진전을 보이고 있고 더 이상 금리를 인상하지 않을 것이라는 불안감에서 이제는 강세로 바뀌었습니다."

 

퀸시 크로스비, 수석 글로벌 전략가, LPL 파이낸셜, 노스캐롤라이나주 샬럿

"시장의 즉각적인 반응은 국채 수익률이 하락하기 시작했고, 주식 선물이 상승하기 시작하는 등 모두 긍정적이었습니다. 흥미로운 점은 일직선상에 있었다는 점입니다. 특히 인플레이션이 시장이 원하는 것보다 더 높아질 것이라는 기대가 있었기 때문에 이것은 순전히 긍정적이었습니다. 시장은 이 보고서에 박수를 보내고 있습니다."

"연준이 회의하기 전에 또 다른 CPI 보고서가 나올 것이며, 임대료 완화 효과가 나타나기 시작할 것으로 예상됩니다."

루크 틸리, 수석 이코노미스트, 윌밍턴 트러스트, 델라웨어주

"인플레이션이 계속 개선되고 있으며 우려도 계속 줄어들고 있다고 생각합니다. ""(연준이) 금리 인상을 끝냈다고 생각합니다. 이 데이터는 인플레이션이 둔화되었기 때문에 앞으로 금리를 인상할 필요가 없다는 생각을 뒷받침하고 있으며, 연준이 연말에 금리를 인하할 것이라고 믿습니다. 인플레이션이 계속 둔화되고 경제가 계속 둔화되고 장기 인플레이션 기대치가 통제되고 있다면 연방기금 금리를 5%로 유지할 이유가 전혀 없습니다."

 

프리야 미스라, 글로벌 금리 전략 책임자, TD 증권, 뉴욕

"실제로 예상대로 나왔지만 더 강한 수치를 기대하는 사람들이 있었을 수도 있다고 생각합니다. 그래서 반응이 괜찮았던 것 같습니다. 다른 하나는 CPI의 큰 구성 요소 인 주거인데 약간 약하게 나왔습니다."

"임대료 때문이 아니라 약세를 보였기 때문에 약세를 보였지만 임대료 때문이었다면 인플레이션이 낮아지고 있다는 것을 암시하는 것이라고 말했을 것입니다. 시장은 인플레이션이 하락하고 있다는 사실에 기뻐하고 있을지도 모르지만, 우리는 인플레이션이 하락하는 동안 약간 끈적거릴 것이라고 생각합니다."

 

안드레 바코스, 관리 멤버, 인제니움 애널리틱스 LLC, 플레인스버러, 뉴저지.

"연준이 다음 회의에서 무엇을 할 것인지에 대한 물음표가 여전히 남아있기 때문에 단기적으로 시장에 좋지 않습니다."

"연준이 안심할 수 있는 수치가 아니기 때문에 투자자들은 이 문제가 여전히 시장의 발목을 잡을 것이라는 확신을 가질 수 있으며, 부채 한도에 대한 불확실성과 더불어 주식 시장의 좁은 리더십과 결합되어 단기적으로 불안감을 조성할 것입니다."

브라이언 제이콥슨, 수석 이코노미스트, 어넥스 웰스 매니지먼트, 위스콘신주 메노모니 폴스

"4월의 인플레이션 수치는 예상과 정확히 일치했습니다. 신용 시장의 나사를 조이는 것은 성장과 인플레이션에 점진적인 영향만 미칠 것입니다. 인플레이션이 여전히 너무 높기 때문에 연준의 이야기는 바뀌지 않을 것입니다. 연준은 금리를 인하할 의사가 없다는 이야기를 고수할 것입니다. 하지만 그들의 의견은 바람과 데이터에 따라 바뀔 수 있습니다."

 

---

다 읽어보니 결론은

긍정론자 비관론자 각자 자기 보고싶은대로 보는거로